卫祥云：提高上市公司质量之我见

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提高上市公司质量之我见

中国调味品协会执行会长、上市公司研究会首席研究员

 卫祥云

中共十九届五中全会提出了高质量发展的新理念，而提高上市公司质量则是实践高质量发展理念的重大举措之一。但怎样才能提高上市公司质量呢？决不是靠政府、靠监管、靠政策的一纸公文就可以解决的。

提高上市公司质量是一项系统工程，牵涉到制度、文化和市场经济的方方面面。有些重点工作难度极大，绝非一蹴而就。本文拟提出以下五点浅见，以起到抛砖引玉之作用。

一、加强资本市场的法治化建设是建立和完善以注册制改革为抓手的投融资市场的基础。

注册制的核心是市场配置资源，实施阳光下的透明化操作是市场化配置资源的必需条件，有进有退则是资本市场的常态。但长期以来，中国A股的退市制度形同虚设，几乎没有发挥应有的作用。在中国A股发展的30多年历史中，被真正退市的公司仅为80家，年均退市不到3家。一些已经丧失经营能力的公司长期赖在A股市场，监管部门与绩差企业共谋形成了一批壳资源，助长了一部分投资者的“炒差”投机心志，从而使只进不出的A股出现滞胀。市场出清、优胜劣汰成为一句空话。这也是导致A股市场牛短熊长的重要原因之一。

我们不妨看一下实行注册制的美股市场，其进入和退市制度都比较成熟。最近十余年来每年上市公司300家左右，而每年退市的企业也在300家左右。这即是为什么美股市场能够相对牛长熊短的根本原因。因为通过市场配置留下来的都是比较优秀的公司，其对资本市场产生的正导向作用不言自明。

反观目前的A股市场，仍然存在着财务造假、包装上市、借壳重组、利益输送等丑恶现象，甚至存在选择性进入的注册行为，这些都成为净化投融资环境的障碍。下一步只有坚决贯彻落实注册制中有进有退和市场出清的原则，杜绝区别对待现象，才能从源头上消除提高上市公司质量存在的隐患。

二、弘扬企业家精神是提高上市公司质量的根本。

企业家是中国改革开放的产物，也是中国资本市场的宠儿。中国A股市场为企业家提供了千载难逢的机会，也成为市场经济大浪淘沙的战场。

A股市场可以为企业家定价，也是他们积累财富，实现财产性收入的光明正道。是他们大显身手的用武之地，也是他们追求事业成就感的有效途径。还是他们白手起家、公平致富和奠定产权逻辑的不竭源泉。

曾经是一个被人看不起的行业，一个名不见经传的企业，近年来，通过资本市场的发展涌现出一批亿万富翁和百亿富豪，这在中国过去的历史上是不可想象的。这种现象，有效见证了中国A股市场的伟大和神奇，其根本原因在于提高了上市公司的质量，企业家精神被发挥得淋漓尽致。

由此可见，弘扬企业家精神对提高上市公司质量是多么的重要。

三、加强融资者教育，是提高上市公司质量的必要条件。

股市有风险，投资需谨慎。这是资本市场人人皆知的道理，也是对成千上万的投资者和股民的忠告。

资本市场是一个投融资市场。同时，也是一个财富增长和管理市场。资本市场的生命力源于上市公司的成长性，上市公司负有权益性责任。投资者既有维护公司发展的义务，也有用脚投票的权利。

在目前A股市场，加强投资者教育固然重要，但这是愿打愿挨的双向选择。因为投资者自担风险，其行为和导致的结果由市场抉择。在这种情况下，更重要的任务则是加强融资者教育，以增强融资者的市场敬畏感。这是中国资本市场由过去的间接融资为主向今后的直接融资为主转变的大环境所需求的，也是提高上市公司质量的必要条件。

四、放开思想市场，为企业家人才的脱颖而出创造环境和机会。

创新靠什么？靠人才，靠思想，靠有思想的人才。目前，我国以官本位为主导的教育和科技领域缺乏思想市场的支撑，放开思想市场阻力重重，有思想人才的脱颖而出更难上加难。

怎么办？很简单！只有革除制度藩篱，消除体制弊端，才能为企业家人才的脱颖而出创造环境和机会。当下中国，可尝试从以下三方面寻求突破：

一是允许建立企业试错机制，营造创业创新的机会；

二是监管常怀敬畏之心，做好公平监管与执法；

三是支持和鼓励在教育和科技领域弘扬创新文化。

以上三方面的工作，说起来容易、做起来不易。但这是提高上市公司质量的前提条件，是一项长期任务。只有常抓不懈，才能抓出成效。没有任何捷径可走。

五、发挥专业协会作用，为提高上市公司质量做好服务工作。

目前，在中国政府转变职能中存在着一大批行业协会和学会，他们承担着政府做不到、做不好和做不了的工作。这些社会组织包括中国证券业协会和中国上市公司协会等综合性协会，也包括中国酒业协会、中国肉类协会和中国调味品协会等专业性协会。他们在指导生产、引导消费、制订行业标准和规范中发挥着十分重要的作用。

综合性协会的工作偏重于协调和管理；专业性协会的工作偏重于规则的制定和咨询服务。所以，综合性协会和专业性协会的工作既有相同的地方，也有不同的要求。尤其是对于专业性协会来讲，熟悉行业情况、理清发展思路、洞察市场趋势是必不可少的。如中国调味品协会就根据行业发展态势和上市公司的实际情况成立了上市公司专业委员会（研究会），专门研究分析上市公司，全方位为提高上市公司质量做好服务工作。

事业本艰，协会更难。但我们没有退路，我们不能退缩，只有披荆斩棘，才能勇往直前。

2021年1月12日

END

◆ 白燕：人生怎能无味  我独爱这一味

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